Базовые вопросы о том, что такое арбитраж, как он работает и для кого предназначен сервис.
QЧто такое арбитраж?▶
Арбитраж — это стратегия извлечения прибыли из ценовых расхождений между связанными активами. В отличие от обычного трейдинга, арбитражёр не прогнозирует направление рынка — он зарабатывает на том, что
соотношение цен двух активов отклонилось от нормы и должно вернуться.
Простой пример
Обычная акция Сбера стоит 310₽, привилегированная — 290₽. Историческое соотношение ≈ 1.08. Сейчас оно 1.07 — спред сузился. Арбитражёр покупает обычку и шортит префку, ожидая возврата к 1.08.
QКакие типы арбитража поддерживает сервис?▶
Сервис поддерживает два основных типа:
| Тип | Суть | Примеры |
|---|
| Обычка–Префка | Торговля спредом между обыкновенными и привилегированными акциями одной компании | SBER/SBERP, TATN/TATNP, SNGS/SNGSP |
| Секторальная | Торговля спредом между акциями компаний из одного сектора | GAZP/LKOH (нефть), CHMF/NLMK (металлы), SBER/VTBR (финансы) |
QЧем арбитраж отличается от обычного трейдинга?▶
| Обычный трейдинг | Арбитраж |
|---|
| Ставка | На рост или падение одного актива | На возврат спреда к среднему |
| Рыночный риск | Полный — если рынок идёт против, вы теряете | Сниженный — вы одновременно в лонге и шорте |
| Доходность | Потенциально выше | Ниже, но стабильнее |
| Сложность | Средняя | Высокая — требует понимания статистики |
QДля кого подходит арбитраж?▶
Арбитраж подходит для трейдеров, которые:
- Хотят снизить рыночный риск — позиции нейтральны к направлению рынка
- Предпочитают статистический подход — работа с числами, а не с интуицией
- Готовы к меньшей доходности в обмен на стабильность
- Имеют опыт торговли шорт-позициями
Подробное описание каждого показателя, который отображается в дашборде, и как его интерпретировать.
QЧто такое Ratio (соотношение)?▶
Ratio = Цена1 / Цена2 — отношение цены первого актива ко второму. Это основной показатель для отслеживания спреда.
Пример
SBER = 310₽, SBERP = 287₽
Ratio = 310 / 287 =
1.0801
Историческое среднее ≈ 1.08 → спред в норме.
QЧто такое Z-Score и когда входить в позицию?▶
Z-Score показывает, на сколько стандартных отклонений текущий ratio отклонился от среднего:
Z = (Ratio − Среднее) / СтдОткл
| Z-Score | Состояние | Действие |
|---|
| −0.5 … +0.5 | Спред в норме | Ничего не делать |
| +2.0 | Спред расширен | Шорт спреда (шорт Т1, лонг Т2) |
| −2.0 | Спред сужен | Лонг спреда (лонг Т1, шорт Т2) |
| ±2.5 | Сильный сигнал | Повышенная вероятность возврата |
| ±3.5 | Стоп-лосс | Пара сломалась, закрыть позицию |
QЧто такое корреляция (r) и почему она важна?▶
Корреляция Пирсона (r) показывает, насколько синхронно движутся цены двух активов. Диапазон от −1 до +1.
| Значение | Интерпретация | Для арбитража |
|---|
| 0.80–1.00 | Сильная корреляция | Отличная пара, спред предсказуем |
| 0.50–0.79 | Умеренная корреляция | Приемлемо, но с повышенным риском |
| < 0.50 | Слабая корреляция | Пара не подходит — сигналы блокируются |
Важно
Сервис
автоматически блокирует открытие сигналов для пар с корреляцией < 0.5. Это защита от торговли «распавшихся» пар.
QЧто такое Half-Life (HL)?▶
Half-Life — время (в барах/обновлениях), за которое спред «в среднем» проходит половину пути от текущего отклонения к среднему. Рассчитывается по модели
Ornstein-Uhlenbeck.
- HL = 20–60 — оптимально для краткосрочного арбитража
- HL = 60–200 — возврат медленный, нужно терпение
- HL = null — спред не демонстрирует возврата к среднему (тренд)
Практика
Если HL = 45, а обновление каждые 5 секунд → возврат к среднему займёт примерно 45 × 5 сек ≈ 3–4 минуты. На реальных данных горизонт обычно от нескольких часов до нескольких дней.
QЧто такое β (бета, хедж-коэффициент)?▶
β (бета) — оптимальный коэффициент хеджирования, рассчитанный методом OLS (наименьших квадратов) на скользящем окне 60 точек.
Если β = 1.05, это значит: на каждую 1 акцию первого тикера нужно 1.05 акций второго для нейтральной позиции.
Зачем это нужно
Без β позиции могут быть несбалансированы. Например, если SBER двигается на 1% и SBERP на 0.9%, то простой ratio = 1:1 даёт остаточный риск. β корректирует это.
QЧто такое Bollinger Bands на графике?▶
На графике пары отображаются
полосы Боллинджера — среднее ± 2 стандартных отклонения (период 20):
- Верхняя полоса (BB↑) — ratio выше неё = спред экстремально расширен
- Средняя линия (μ) — равновесное значение, куда стремится ratio
- Нижняя полоса (BB↓) — ratio ниже неё = спред экстремально сужен
Выход за полосу усиливает сигнал Z-Score визуально.
QЧто показывает спарклайн в карточке?▶
Спарклайн — мини-график последних 30 значений ratio. Позволяет быстро оценить тренд:
- Зелёный — ratio ниже среднего (Z < −0.5)
- Красный — ratio выше среднего (Z > +0.5)
- Фиолетовый — ratio около среднего
Пунктирная горизонтальная линия — среднее значение.
Как читать и использовать сигналы арбитражного советника.
QКакие типы сигналов генерирует система?▶
| Сигнал | Условие | Действие |
|---|
| OPEN_SHORT_SPREAD | Z ≥ +2.0 | Шорт тикер 1, лонг тикер 2 |
| OPEN_LONG_SPREAD | Z ≤ −2.0 | Лонг тикер 1, шорт тикер 2 |
| CLOSE | Z вернулся к ±0.3 | Закрыть обе ноги позиции |
| STOP_LOSS | |Z| ≥ 3.5 | Аварийное закрытие — пара сломалась |
QЧто означает «сила сигнала» (moderate / strong)?▶
- moderate — Z-Score от 2.0 до 2.5. Стандартный сигнал, можно входить с базовым объёмом.
- strong — Z-Score от 2.5 и выше. Усиленный сигнал, вероятность возврата выше, можно увеличить позицию.
QПочему для пары не генерируется сигнал?▶
Сигнал может отсутствовать по нескольким причинам:
- Z-Score в пределах нормы (−2 … +2) — нет отклонения
- Корреляция < 0.5 — пара «распалась», система блокирует вход
- Недостаточно данных — нужно минимум 30 точек для расчёта
- Биржа закрыта — стаканы пусты, цены не обновляются
QЧто такое P&L и Win Rate в статистике?▶
- P&L (Profit and Loss) — суммарная доходность по всем закрытым сигналам пары в процентах. Рассчитывается как изменение ratio от входа до выхода.
- Win Rate — процент прибыльных сделок. WR > 60% — хорошо для арбитража.
Пример
Пара SBER/SBERP: 5 сделок, 4 прибыльных, 1 убыточная.
P&L: +0.32% + 0.15% + 0.28% − 0.12% + 0.41% =
+1.04%
Win Rate = 4/5 =
80%
QМожет ли арбитражная сделка быть убыточной?▶
Да. Арбитраж не безрисковый. Убыток возможен если:
- Спред продолжает расходиться — корпоративное событие (дивиденды, реструктуризация) может навсегда изменить соотношение
- Пара «ломается» — фундаментальная связь между активами исчезает
- Ликвидность — один из тикеров неликвиден, сложно закрыть позицию по хорошей цене
- Margin call — шорт-нога требует обеспечения, которое может увеличиться
Стоп-лосс Z=3.5
🔴 Система автоматически генерирует STOP_LOSS когда |Z| ≥ 3.5
🔴 Это означает: «спред ушёл слишком далеко — вероятнее структурный сдвиг, чем возврат»
💡 Рекомендуется закрыть позицию и пересмотреть пару
QКакие события могут «сломать» пару?▶
- Дивидендная отсечка — префы и обычки могут иметь разную дивидендную доходность, спред резко меняется перед отсечкой
- Buyback / SPO — обратный выкуп или дополнительная эмиссия одного из тикеров
- Санкции / регуляция — может затронуть одну компанию из пары, но не другую
- Смена сектора — компания меняет бизнес-модель, корреляция с партнёром падает
- Делистинг — один из тикеров снимается с торгов
QКак переключить между карточками и таблицей?▶
В правом верхнем углу дашборда есть кнопка переключения вида (иконка списка). Нажмите её, чтобы переключиться между карточным и табличным режимом. Табличный удобен для быстрого сравнения всех метрик.
QКак сортировать пары?▶
Используйте выпадающий список «Сорт:» рядом с кнопкой переключения вида. Доступные варианты:
- |Z-Score| — самые отклонённые пары первыми (по умолчанию)
- Спред % — по величине спреда в процентах
- Корреляция — самые коррелированные пары первыми
- Half-Life — самые быстровозвратные пары первыми
- P&L — самые прибыльные пары первыми
QЧто находится в разделе «Журнал»?▶
Журнал — это история всех сигналов: открытий (OPEN), закрытий (CLOSE) и стоп-лоссов (STOP_LOSS). Каждая запись содержит: время, пару, Z-Score на момент события, ratio, корреляцию, half-life и P&L для закрытий. Журнал сохраняется на сервере и не теряется при перезагрузке.
QКак открыть детальный график пары?▶
Кликните на любую карточку пары в дашборде или на строку в табличном режиме. Откроется страница «График пары» с полным графиком ratio, полосами Боллинджера, всей статистикой и историей сигналов по этой паре.
Урок 1 из 7
Основы арбитража: зарабатывать на неэффективности рынка
Арбитраж — одна из старейших торговых стратегий. Идея проста: если два актива исторически двигаются вместе, но временно разошлись — вы открываете парную позицию (лонг одного + шорт другого) и ждёте, пока спред вернётся к норме.
На MOEX арбитраж особенно интересен из-за наличия обыкновенных и привилегированных акций одних и тех же компаний, а также из-за высокой секторальной корреляции между крупнейшими эмитентами.
Ключевое преимущество: вы рыночно-нейтральны. Если рынок падает на 5%, обе ноги вашей позиции двигаются примерно одинаково — ваш P&L определяется только изменением спреда, а не общим направлением рынка.
Базовая механика
1️⃣ Спред отклоняется от среднего (Z-Score выходит за ±2.0)
2️⃣ Вы открываете парную позицию (лонг + шорт)
3️⃣ Спред возвращается к среднему (Z → 0)
4️⃣ Вы закрываете обе ноги и фиксируете прибыль
Урок 2 из 7
Торговля спредом между обыкновенными и привилегированными акциями
Это самый «чистый» вид арбитража на MOEX, потому что обычка и префка — акции одной и той же компании. Фундаментально они привязаны к одному бизнесу, а различаются только правами голоса и дивидендной политикой.
Почему спред меняется:
- Дивидендная отсечка — перед выплатой спред может сужаться или расширяться в зависимости от разницы в дивидендах
- Ликвидность — обычка обычно ликвиднее, в моменты паники префка отстаёт
- Индексные ребалансировки — изменение весов в индексах MOEX
Пример: SBER / SBERP
Историческое ratio ≈ 1.08. Текущее = 1.12 (Z=+2.3).
Действие: шорт SBER + лонг SBERP. Цель: возврат ratio к 1.08.
Потенциальная прибыль: (1.12 − 1.08) / 1.12 ≈ 3.6% на спреде
Осторожно: дивидендный сезон
⚠️ За 2–4 недели до дивидендной отсечки спред может вести себя аномально
⚠️ Если дивиденд по префке выше — спред сужается (обычка дешевеет относительно)
💡 Рекомендуется сокращать позиции или не входить в новые за 2 недели до отсечки
Урок 3 из 7
Торговля спредом между компаниями одного сектора
Компании из одного сектора подвержены одинаковым макрофакторам: цена нефти для нефтяников, цена стали для металлургов, ключевая ставка для банков. Поэтому их цены коррелируют.
Секторальные пары в сервисе:
| Сектор | Пары | Драйвер корреляции |
|---|
| Нефть и газ | GAZP/LKOH, ROSN/LKOH, GAZP/ROSN | Цена нефти, курс рубля, санкции |
| Металлургия | CHMF/NLMK, MAGN/NLMK, CHMF/MAGN | Цена стали, экспортные пошлины |
| Финансы | SBER/VTBR, SBER/CBOM | Ключевая ставка ЦБ, качество кредитов |
| Энергетика | HYDR/IRAO | Тарифы, гидрология |
| Телеком | MTSS/RTKM | Абонентская база, ARPU |
Риск секторальных пар выше, чем у обычка-префка, потому что это разные компании с разным менеджментом, долгом и стратегией. Всегда проверяйте корреляцию (r ≥ 0.7 — хорошо) и half-life.
Урок 4 из 7
Z-Score, стандартное отклонение, Bollinger Bands
Основа арбитража — гипотеза mean reversion (возврат к среднему). Статистический аппарат нужен, чтобы ответить на два вопроса: (1) насколько сильно спред отклонился? (2) вернётся ли он?
Стандартное отклонение (σ) — мера разброса значений ratio. Чем больше σ, тем волатильнее спред.
Z-Score — нормированное отклонение. Z = (Ratio − μ) / σ. Показывает «сколько сигм» от среднего.
Чтение Z-Score
🟢 |Z| < 1.0 — нормальное состояние, 68% времени спред находится здесь
🟡 1.0 ≤ |Z| < 2.0 — начинает расходиться, но ещё не сигнал
🟠 2.0 ≤ |Z| < 2.5 — сигнал moderate, вероятность возврата ~95%
🔴 |Z| ≥ 2.5 — сигнал strong, вероятность возврата ~99% (но и риск «слома» выше)
Bollinger Bands — визуализация: средняя ± 2σ на последних 20 точках. Когда ratio пробивает верхнюю полосу — спред расширен, нижнюю — сужен.
Урок 5 из 7
Корреляция Пирсона, Half-life Ornstein-Uhlenbeck, OLS β
Корреляция Пирсона (r) — измеряет линейную связь двух ценовых рядов. Рассчитывается на скользящем окне 120 точек. Чем ближе к 1, тем «теснее» пара.
Half-life (HL) — время полувозврата. Рассчитывается через AR(1) регрессию на ряде спредов (модель Ornstein-Uhlenbeck):
Формула
Δspread(t) = θ × (spread(t−1) − μ) + ε
HL = −ln(2) / ln(1 + θ)
Если θ ≥ 0 → спред не возвращается (HL = null, тренд). Если θ < 0 → спред стационарен и HL конечен.
OLS β — коэффициент хеджирования. Вместо простого ratio (P1/P2) можно строить spread = P1 − β×P2, где β минимизирует дисперсию спреда. Это даёт более «чистые» сигналы.
Идеальная пара для арбитража
✅ Корреляция r ≥ 0.80
✅ Half-life 20–80 (не слишком быстро, не слишком медленно)
✅ |Z-Score| ≥ 2.0 (есть отклонение для входа)
✅ β стабилен (не скачет от обновления к обновлению)
Урок 6 из 7
Вход, выход, размер позиции, стоп-лосс
Вход:
Алгоритм входа
1️⃣ Дождитесь сигнала (Z ≥ 2.0 или Z ≤ −2.0)
2️⃣ Проверьте корреляцию — должна быть ≥ 0.5 (лучше ≥ 0.7)
3️⃣ Проверьте Half-life — должен быть конечным (не null)
4️⃣ Рассчитайте размер: на каждую 1 акцию T1 берите β акций T2
5️⃣ Откройте парную позицию одновременно
Выход:
- Тейк-профит — Z вернулся к ±0.3 (сервис генерирует сигнал CLOSE)
- Стоп-лосс — |Z| достиг 3.5 (сигнал STOP_LOSS). Максимальный убыток ≈ 1.5σ от входа
- Тайм-стоп — если позиция открыта дольше 3× half-life и спред не двигается, стоит закрыть
Размер позиции:
Правило: не более 5% депозита на одну пару
Депозит 1 000 000₽. Максимальный размер одной ноги ≈ 50 000₽.
Не открывайте более 3 пар одновременно. Суммарный риск: 15% депозита.
Урок 7 из 7
Когда арбитраж не работает и как защитить капитал
Арбитраж не работает когда:
- Рынок в сильном тренде — корреляции ломаются, пары расходятся
- Низкая ликвидность — проскальзывание «съедает» прибыль от спреда
- Корпоративные события — отчётность, дивиденды, M&A изменяют фундаментал одного из тикеров
- Геополитика / санкции — резко меняют оценку одного сектора/компании
Чек-лист безопасности
🛡️ Всегда ставьте стоп-лосс — Z = 3.5 как максимум
🛡️ Не более 3 пар одновременно — диверсификация по парам, не по ногам
🛡️ Проверяйте корреляцию ежедневно — если r упала ниже 0.5, закройте пару
🛡️ Избегайте дивидендного периода — 2 недели до и после отсечки
🛡️ Учитывайте комиссии — 2 × комиссия на каждую сделку (вход + выход обеих ног = 4 комиссии)
🛡️ Ведите журнал — анализируйте Win Rate и P&L каждой пары, убирайте убыточные
Золотое правило
Арбитраж — это марафон, а не спринт. Каждая отдельная сделка даёт маленький P&L (0.1–0.5%). Прибыль складывается из
большого количества небольших прибыльных сделок с высоким Win Rate. Если Win Rate ниже 55% на дистанции — стратегия не работает для данной пары.